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仁会生物IPO:上市产品缺乏竞争力 能否撑起超50亿估值存疑

2020-03-05 09:37 互联网

  近日,上海仁会生物制药股份有限公司(简称“仁会生物”)公开招股书,拟从新三板转战科创板。

  然而,市场上充斥着大量质疑声。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受记者采访时表示:从仁会生物目前的基本面看,虽然企业市值高于上市标准,但是公司持续亏损、主营产品市场表现不佳、创新能力不足,仍存在企业上市失败的风险。

  市值能否达标存疑

  仁会生物是一家专注于内分泌、心血管及肿瘤治疗领域内创新生物药自主研发和产业化的高新技术企业。

  招股书显示,2016-2018年及2019年1-9月(简称“报告期”),公司营业收入分别为50.04万元、1408.96万元、2732.31万元和4172.31万元;实现归母净利润分别为-5272.13万元、-1.6亿元、-2.14亿元和-1.69亿元。

  值得注意的是,此次IPO,仁会生物选择的是科创板第五套上市标准,该标准要求企业预计市值不低于人民币40亿元。

  仁会生物在招股书中表示,截至公司第二届董事会第二十七次会议审议此次IPO上市相关议案前一个交易日、前20个交易日和前60个交易日,公司股票均价对应的市值分别为56.97亿元、53.46亿元和57.47亿元,不低于40亿元。

  不过,结合仁会生物的营收和净利润的情况来看,有投资者质疑,以公司当前的基本面是否能支撑起目前超过50亿元的估值?公司是否存在市值不达标以致上市失败的风险?

  对此,盘和林表示:“目前科创板施行的是审核注册制,而注册制的核心是企业的信息披露,这也就意味着,科创板上市不仅看重企业的市值,更看重企业的持久经营能力和盈利能力。从目前公司的基本面看,虽然企业市值高于上市标准,但是公司持续亏损、主营产品市场表现不佳、创新能力不足,仍存在企业上市失败的风险。”

  研发水平略低于同行

  科创板最注重的,是企业的科技创新能力。招股书显示,仁会生物目前已申请国内外专利百余项,其中已申请并获授权国际发明专利49项、中国发明专利14项。

  值得注意的是,这63项专利中,最新的一项专利是在2013年8月13日进行申请的,自此再无申请发明专利的记录。

  此外,招股书显示,报告期内仁会生物的研发投入分别为5724.09万元、6931.15万元、5283.83万元和5760.57万元。

  然而,以2018年数据为例,同样选择科创板第五套上市标准、同样在报告期内连续亏损、同样是新药研发企业的泽璟制药、百奥泰和前沿生物的研发投入分别为1.37亿元、5.42亿元和8355.43万元,反观仁会生物的5283.83万元有些相形见绌。

  盘和林向记者介绍道,研发投入很大程度上反映了企业的创新能力和持续经营能力,仁会生物近年来研发费用偏低,很大一部分原因是由于其在研阶段的产品单一,产品的市场表现也不尽人意,因此导致了企业产品单一、市占率降低,进而经营能力下降,公司连年亏损。

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